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羊眼豆或更创新的高峰,美玉米减少产量成定局

二、与主要干旱年份作物评级对比及预测

最新的美国农业部供需报告显示,2012/2013年度大豆作物单产预估已调降至40.5蒲式耳/英亩,远低于市场预期,今年大豆产量预计为30.5亿蒲式耳,约较6月预估减少5%。分析机构Informa Economics最新报告将大豆单产预估下调至38.5蒲式耳/英亩。美豆新旧作产量均减少,美豆旧作库存仍然偏低,而随着中国进口的不断增加,大豆供需紧张的格局在不断加重。可见,全球大豆的供需没有从根本上得到改善,对豆价的支撑始终存在,所以从中长线上来看豆类价格走势将仍然偏强。

据悉,美国农业部1日再次追加确定12个州的218个县为干旱受灾区,在2012作物年度,已有32个州的1584个县被确定为自然灾害受灾区,其中1452个县为干旱受灾区,这已经占到全美县域数量的近一半。

2012年:根据模型计算,大豆最终单产可能在36.5-37.0蒲/英亩,产量可能在27.4-27.8亿蒲左右。根据以往主要干旱年份月度单产预期调整变化来看,8月下调均值在2蒲/英亩左右。当前市场单产预期在36.5-37.5蒲/英亩之间,但预计本月USDA下调幅度不及预期,可能在38蒲/英亩上下。

优良率持续恶化 作物生长不容乐观

所以看似火热之中,风险已经显现。但是8月这波下跌行情更多的是深度的回调,因为本年度美豆单产出现实际大降的概率很大,加上国内预期中的进口炒作明年春季南美供应上市前美豆供需平衡紧张。

截至8月5日当周,大豆优良率29%,环比持平,同比-32%.玉米优良率23%,分别环比-1%,同比-37%.

综上所述,美豆优良率不断恶化,8月份的降水情况对于处于结荚期的美豆作物尤其重要,而美国中西部地区未来1个月将处于更加干燥的天气环境中,或将严重影响作物生长,美豆单产继续下调的可能性极大。在全球供应偏紧的情况下,大豆价格将在调整后重返强势,并有可能再创新高。

截至7月29日,美国预期收成为“非常差”和“差”的大豆作物比重上升至37%,玉米作物的这一比重上升到48%,牧草和牧场的这一比重高达57%。

8月干旱型:8月干旱型即在关键月份降水不及作物生长所需,严重影响夏收作物优良率,最终造成产量损失的年份。该类型以2003年及1983年为代表,其中2003年8月降水量急转直下,大豆产区只有2.39英寸,但1983旱情则持续了7-9月份,横跨时间较长。

上周,豆类结束了6月初以来美国干旱天气炒作下连续上涨势头,出现大幅下挫行情。受美国产区降雨预期影响,美豆11月合约从历史高点大幅下挫,而国内豆类期价也受到极大冲击,持仓量大减,多空争斗激烈。基本面方面,美豆减产基调仍然没有太大改变,全球大豆供应偏紧仍为豆价提供支撑。预计豆类期价在调整后或将重返强势,有再创新高的可能,投资者需要密切关注美国产区的旱情进展。

日前各大分析机构纷纷下调美豆单产预期,美国主流分析机构平均预估单产下滑至38.1蒲式耳/英亩,收获面积下滑至7430百万英亩。预计今年美豆总产量为28.31亿蒲,USDA7月份预估全年需求为32.35亿蒲,缺口为4.04亿蒲。所以今年美国大豆的价格大幅的涨价已成定局。

一、与主要干旱年份天气情况对比及预测

后期旱情严峻 单产下调可能极大

按照美国农业部6月份预计,2013年春季南美大豆收获上市时,美国、巴西、阿根廷三国大豆总供应量处于历史高位,比2012年同期高出1700万吨。市场供应充足。

由于优良率统计可追溯时间限制,在此仅将2012年与其他两种干旱类型的代表年份1988年及2003年进行比较。根据作物生长指数来看,1988年及2003年作物生长优良率变化均有着独特的模式。其中,8月干旱型,即2003年类主要干旱年份,大豆优良率呈现高开低走的趋势,在进入8月份后,作物评级急转直下。而8月恢复型干旱年份,即1988年,大豆优良率自7月降水开始增多时起出现明显好转。然后不同于1988年7月降水开始出现增加,2012年7月大豆产区降水仅有1.84英寸,8月降水预期又低于正常水平,后期大豆优良率改善空间不大,可能呈低位震荡走势。

从今年6月开始的美国产区干旱天气到7月份变得更加严重,美国中西部大豆主产区遭受到50年来最严重的一次旱情,美国中西部有86%地区正在遭受干旱折磨。受此影响,正处于生长关键期的美豆优良率连续7周不断恶化,截至7月22日当周,美国大豆生长优良率为31%,之前一周为34%,远低于上年同期的62%。今年美豆生长进度较往年提前了两周左右,目前部分作物已进入最为关键的结荚期,近期的炎热干燥天气势必会对作物的生长产生不利影响。另外,今年美豆的开花率和结荚率要好于往年,截至7月22日当周,美国大豆开花率为79%,高于去年同期的54%和五年均值的60%;美国大豆结荚率为36%,高于去年同期的13%和五年均值的19%。美豆较往年提前进入结荚灌浆期意味着作物对于水分需求的敏感度达到峰值。此时的降水将决定最终产量,因此8月份美国降水情况对于本年度美豆单产尤为关键。

第一农经讯 近段时间,美国的干旱可谓是牵动世界的神经,围绕干旱的炒作剧烈的搅动着国内外的期货市场。但随着美国干旱情况的加剧,大豆减产已成事实。这波围绕干旱的操作也接近尾声。现在只等8月10日美月度报告面世公布减产结果。

8月恢复型:顾名思义,即无论前期天气情况如何,“关键8月”迎来及时降水,缓解大豆生长压力的年份。此前8月恢复型的干旱年份中,以1980年8月降水量最多,大豆产区累计降水达5.53英寸,1974年次之,大豆产区降水达4.46英寸,1988年降水3.32英寸,恢复程度最小。但其中1988年有别于1980及1983年,1988年春季较为干旱,但降水恢复启动较早,自6月份起开始逐渐增加。此前,市场普遍认为今年情况与1988年较为相似。

上周美国中西部地区出现的降雨缓解了部分灾区的旱情。然而中西部的西南部地区出现的实际降雨量均小于预估,虽然能暂时缓解作物旱情,但却不足以挽回此前严重干旱对作物生产造成的损失。目前对8月初的天气预估显示,美国大平原将出现一股较强的高压脊,大豆种植占比最大的爱荷华州、伊利诺斯州及印第安纳州的天气或将更加干燥,西南部地区的天气将更加炎热,这将严重影响正处于结荚期的大豆作物,未来美豆单产继续下调的可能性极大。根据对历年单产与优良率的统计分析,优良率在40%—49%区间的作物最终单产均值在大约35.3蒲式耳/英亩左右,而从目前31%的优良率看,后期单产很有可能继续下调。再结合当前新作的单产数据分析,新作的最终单产预计将会在35蒲式耳/英亩左右。

同时美国农业部7月25日下调了本年度各类农作物的产量预期。该部门预计今年玉米单产为每英亩146蒲式耳,创下2003年以来的最低水平,也低于6月份预期的166蒲式耳;大豆单产预计为每英亩40蒲式耳,低于上月预期的43.9蒲式耳。

1988年:1988年8月第一次预估单产为26蒲/英亩,较1987年的33.7蒲/英亩大幅下调7.3蒲/英亩,此后关于单产的调整均为窄幅调整,年度最终单产为26.9蒲/英亩,较1987年下降6.8蒲/英亩,幅度为20.2%.

而这将直接对大豆的产量产生实质性的影响,现在已经进入了大豆的灌浆鼓粒成熟期,需要充足的水分供给,田间持水量须在75%,平均需要的降水,一天为0.3英寸。如果连续两周每周总量低于3厘米,非常不利于鼓粒。加上目前高温、蒸发使每天降水需求增到0.35英寸。从当前的天气预报来看,都无法达到正常灌浆的水分、温度要求。所以美国大豆的减产已成事实。

2012年,一旱到底型?:自大豆种植开始,今年降水量日益减少,7月大豆主产区累计降水只有近10年均值的45.9%,仅达到1.84英寸,而平均温度高达80.14℉。由于春季温度高于正常年份、降水低于正常水平,土壤湿度较差,后期持续干旱炎热天气,作物生长条件极为恶劣。前7月累计降水距多年平均至少相差8英寸(此前主要干旱年份除1988年外,差值大多在5英寸以下,1988年差值在10英寸左右),而往年大豆产区8月降水最高值只有6.14英寸。据NOAA未来一个月气温降水预测来看,降水仍低于正常水平,气温则偏高。因此,“8月作物”在关键8月得到雨水充分补给、优良率出现恢复的可能性并不大。

因此建议投资者在操作上,考虑接近600价差下买豆粕1305合约抛豆粕1301合约,或者按1:3买豆油1301合约抛豆粕1301合约。

三、单产预期与后期价格走势判断

根据NOAA7月24日发布的报告,这是12年美国干旱监测史上最大范围的干旱记录。对农作物的产量构成严重的威胁,使得大豆、玉米优良率近周被大幅调低。截至7月29日当周,美国大豆生长优良率仅为29%。

通过对美国产区1895年以来的降水、温度数据进行比较分析,发现今年的天气模式与往年均有所不同。由于降水对作物影响较为显著,在此将以往主要干旱年份按降水分为以下几种类型。

与美国大豆减产成定局的情况不同,南美的大豆预估产量将会大幅上升,据悉今年以来巴西货币雷亚尔大幅贬值,大豆价格创出新高,南美大豆播种面积有望扩张。而从单产上来看,7月各大气象机构进一步明确了厄尔尼诺现象将在2012年8—10月出现。厄尔尼诺强度与南美大豆产量呈正相关性。通常会给南美大豆主产区带来丰富的降雨,两个因素的叠加,预计2012/2013年度南美大豆无论是播种面积还是单产都有望出现恢复性增长。

今年前所未有的旱情持续打压作物生长前景,市场对大豆(4727,-23.00,-0.48%)、玉米(2406,15.00,0.63%)单产的忧虑不断升级。大豆、玉米价格一路上涨,分别在7月末触及各自阶段性高点1691、820后,遭遇天气好转及获利了结等因素影响,出现调整。由于授粉期已过,玉米生长改善前景有限。但对于“8月作物”的大豆来说,8月的天气情况起着至关重要的作用。因此,对天气、作物生长、单产及价格走势的比较与预测显得尤为重要。

美国大豆产量的现实减产和南美大豆的预估增产使得当前的期货市场更具变数,暗流涌动,7月。国内期货市场围绕天气的炒作已经达到极限。国内外持仓均创纪录,随着天气利多的兑现,有获利了结需求。8月通常是单产预估处于低位的时点。因此,在8月10日报告前后,行情迅速下调的风险依然存在。大连商品交易所调整豆粕保证金和涨跌停板也警示了风险。

从推导的单产数据来看,本月美豆库存可能降至1.0亿蒲式耳附近,库存消费比降至历史新低3.4%,此库存水平将支持新作价格维持在当前高位水平,但如果本次美国农业部调整单产幅度超出市场预期或者后期天气出现持续改善,则有可能令美豆利多兑现从而继续当前的调整行情,期价的表现将视第四季度的消费表现及南美种植而动;另外一种情况则是,本次美国农业部温和调整单产且后期大豆产区天气改善并不明显,单产继续恶化的情况下,美豆价格可能在近期的调整后继续上涨,挑战前期高点,目前我们更倾向第二种情况。

而据最新的天气报告称,美国的干旱还将持续,未来6—10天中部和中西部有总量为0.5—1.0英寸的降水,未来11—15天主产区急缺雨水,天气不会有效改善。中长期来看,NOAA预测美国中西部整个8月份依旧延续炎热干旱的天气。

2003年:2003年5月份第一次预估单产为39.7蒲/英亩,8月份第一次下调0.3蒲/英亩至39.4蒲/英亩,9月大幅下调3蒲/英亩至36.4蒲/英亩 10月再度大幅下调2.4蒲/英亩至34蒲/英亩,最终单产为33.9蒲/英亩,年度单产下调总计为5.8蒲/英亩,幅度为14.6%

我国每年从美国进口大量的大豆,用着饲料加工和食用油的榨取,如果进口大豆大幅度的上涨,这两个行业将会受到直接的影响,而下游的养殖行业和餐饮行业的日子也会跟着不好过。实际上这样的连锁反映在国内已经显现。

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